證監會(huì )近日公布的推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展十條措施,明確提出要“推動(dòng)并購重組債券”。企業(yè)并購重組的市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)一步改善。 8月5日,包鋼稀土和廈門(mén)鎢業(yè)公告稱(chēng),組建大型稀土集團的實(shí)施方案已經(jīng)獲批;6日,工信部也確認中國鋁業(yè)公司大型稀土企業(yè)集團組建方案。礦業(yè)領(lǐng)域的整合并購已經(jīng)開(kāi)啟。

其實(shí),自7月以來(lái),并購市場(chǎng)交易就一直活躍,完成交易規模達到今年以來(lái)最高值。業(yè)內人士認為,隨著(zhù)市場(chǎng)化改革推進(jìn)和各種政策紅利的釋放,大規模并購重組開(kāi)始啟動(dòng)。

估值環(huán)境提供了較好的并購交易機會(huì )

金融數據提供商投中集團的劉伯愚認為,IPO進(jìn)度放緩是并購市場(chǎng)活躍的一個(gè)重要原因。據投中集團統計,截至6月30日,有589家企業(yè)中止審查。IPO進(jìn)度一拖再拖,使得相當一部分企業(yè)失去耐心,轉向并購重組。

投中集團統計顯示,在7月份宣布的并購交易中,有12起案例有VC/PE背景,交易規模為29.09億美元,占當月總宣布規模的14.58%。此外,從并購市場(chǎng)時(shí)間窗口來(lái)看,當前估值環(huán)境提供了較好的交易機會(huì )。目前市場(chǎng)估值分化突出,傳統行業(yè)處于歷史低位,新興行業(yè)估值高,而高估和低估均有利于并購行為的發(fā)生。

投資者意圖通過(guò)并購方式實(shí)現變現,企業(yè)則意在迅速做大做強。隨著(zhù)各項改革措施的推進(jìn),企業(yè)內生的并購需求也進(jìn)入集中釋放期。

產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)面臨集中度的提升與去產(chǎn)能,并購機會(huì )的出現讓企業(yè)有了迅速蝶變的舞臺。

政策導向明顯指向拓寬市場(chǎng)邊界和推動(dòng)整合

川財證券研究報告顯示,參考美國市場(chǎng)發(fā)展史,并購活動(dòng)會(huì )呈現出顯著(zhù)周期性特征。在影響并購周期的眾多因素中,促使并購活躍的核心驅動(dòng)力是市場(chǎng)邊界的改變。

就我國而言,隨著(zhù)市場(chǎng)化改革的推進(jìn),國內市場(chǎng)邊界正在持續且顯著(zhù)地發(fā)生變化。一方面經(jīng)濟存在結構性產(chǎn)能過(guò)剩,并購整合的需求高,另一方面,政策導向明顯指向拓寬市場(chǎng)邊界和推動(dòng)整合。梳理今年以來(lái)的相關(guān)政策,不難看出市場(chǎng)邊界逐步擴大的趨勢。

3月,國務(wù)院公布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場(chǎng)環(huán)境的意見(jiàn)》,在并購重組支付手段、定價(jià)等方面的政策更加靈活。

7月,證監會(huì )在前期市場(chǎng)化改革的基礎上發(fā)布《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》,除借殼上市、發(fā)行股份外,上市公司重大資產(chǎn)重組不再需要經(jīng)過(guò)證監會(huì )的行政許可。

8月,證監會(huì )網(wǎng)站公布推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展的十條措施,提出要推出并購重組債券。此外,以混合所有制為特點(diǎn)之一的國企改革也進(jìn)一步擴大了并購的邊界。

并購市場(chǎng)異?；钴S,重磅并購接踵而至

7月以來(lái),并購市場(chǎng)異?；钴S,重磅并購接踵而至,讓人眼花繚亂。以時(shí)間順序依次羅列個(gè)案,能讓人更清楚地理解何謂“重磅”。

7月18日,清華控股下屬企業(yè)紫光集團有限公司和銳迪科微電子公司聯(lián)合宣布,紫光集團對銳迪科微電子公司總價(jià)值約9.07億美元的并購交易完成。這是今年以來(lái)集成電路產(chǎn)業(yè)金額最大的一起收購,或將催生一個(gè)市值過(guò)千億元人民幣的芯片公司。

7月25日,申銀萬(wàn)國合并宏源證券重組方案出爐。這是中國證券行業(yè)迄今為止最大市場(chǎng)化并購案。

7月31日,中國國家電網(wǎng)公司與意大利存貸款公司簽署協(xié)議,以約21億歐元的價(jià)格收購其全資子公司能源網(wǎng)公司35%股權。

8月1日,由中國五礦集團公司所屬五礦資源有限公司牽頭組成的中國五礦聯(lián)合體完成對全球最大在建銅礦——拉斯邦巴斯銅礦項目股權交割。這是中國金屬礦業(yè)史上迄今實(shí)施的最大境外并購。

相繼出現的重磅并購帶動(dòng)了市場(chǎng)的繁榮。根據公開(kāi)資料顯示,7月份中國并購市場(chǎng)完成并購交易205起,其中披露交易金額案例為183起,披露交易規模約148億美元,平均單起交易規模為8080萬(wàn)美元。7月完成交易規模達到今年以來(lái)最高值。
 

 

本文來(lái)源:上海股權托管交易中心

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